中銀國際非銀金融行業(yè)周報(bào)

中銀國際非銀金融行業(yè)周報(bào)

本周市場表現(xiàn)回顧

大盤及板塊表現(xiàn):截至上周五(3月23日至27日),滬深A(yù) 股成交額59,692.04億元,同比增長491.57%;日均成交額為11,938.41億元,同比增加11.96%;上證綜指收于3,691.10點(diǎn),較3月20日收盤的3,617.32點(diǎn)漲幅為2.04%。申萬非銀板塊跌幅為-2.11%,弱于大盤走勢。各子行業(yè)板塊表現(xiàn)如下:證券板塊下跌1.16%;保險(xiǎn)板塊下跌3.57%;另外,多元金融板塊上漲1.22%,互聯(lián)金融板塊上漲10.20%。

個(gè)股市場表現(xiàn):非銀板塊漲幅排名前3的個(gè)股為中科金財(cái)61.10%,中天城投43.48%,銀之杰35.88%;跌幅前三位為天源迪科-6.28%,上海鋼聯(lián)-5.96%,生意寶-5.31%。

要素表現(xiàn):1、證券:截至3月26日(周四),全部A 股市場兩融余額為14,588.40億元,較上周四的13,632.35億元上升了7.01%,較年初上漲42.24%;年初以來股票總質(zhì)押股數(shù)到達(dá)151.96億股,總市值為2,471.39億元。3月份以來,IPO 發(fā)行共到達(dá)24家,首發(fā)股數(shù)17.946億股,首發(fā)召募資金213.63億元;增發(fā)家數(shù)到達(dá)58家,增發(fā)股數(shù)80.59億股,增發(fā)召募資金610.74億元。2、信托:本周新發(fā)行信托產(chǎn)品54只,環(huán)比增加24只,范圍合計(jì)54.66億元,環(huán)比增加23.24億元,平均發(fā)行范圍1.01億元,環(huán)比減少0.95億元。

中銀國際觀點(diǎn)

券商:本周券商板塊高位調(diào)解,板塊成交額下落。考慮到最近大盤強(qiáng)勢,交易量保持在萬億左右,可以預(yù)期券商上半年的事跡將會(huì)非常好。如果2015年上半年的平均交易量能在8,000億左右的話,那末券商的業(yè)績將會(huì)增加4倍左右。推薦關(guān)注彈性好的華泰、廣發(fā)、西部。我們堅(jiān)持認(rèn)為,直接融資大發(fā)展、金融要素改革引發(fā)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降將在中長期內(nèi)支持券商板塊延續(xù)走強(qiáng),我們?nèi)匀豢春萌坦傻闹虚L期走勢。另外,與李總理的“互聯(lián)+”理念相一致,證監(jiān)會(huì)今年的核心工作之一就是推動(dòng)互聯(lián)券商的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展和大力落地,包括互聯(lián)經(jīng)紀(jì)、融資、投顧、眾籌和資產(chǎn)管理等方面。加上在去年11月的券商行情中,互聯(lián)券商漲幅較小。因此,我們推薦關(guān)注互聯(lián)券商標(biāo)的,券商中首選錦龍股份,其次國金證券,其他如國元、國海、東吳等。

保險(xiǎn):本周中國人壽、新華保險(xiǎn)相繼公布2014年事跡,包括上周已公布事跡的中國平安,其內(nèi)含價(jià)值和盈利能力都較近些年同比有大幅改進(jìn),估值中樞進(jìn)一步提升。盈利的改良主要來自于權(quán)益類資產(chǎn)投資收益的提升,在2015年保險(xiǎn)公司對待權(quán)益類投資的態(tài)度仍然積極,投資收益預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)良好表現(xiàn)。價(jià)值的提升一部分來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的延續(xù)轉(zhuǎn)型,價(jià)值型產(chǎn)品在未來依然是相干公司的經(jīng)營重點(diǎn),未來價(jià)值增長可期。行業(yè)政策性紅利屬于長效機(jī)制,我們繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊的中長期走勢;同時(shí)繼上周風(fēng)險(xiǎn)提示后,我們認(rèn)為短時(shí)間貝塔行情還在延續(xù),繼續(xù)提示交易性風(fēng)險(xiǎn)。

多元金融:本周多元金融板塊整體表現(xiàn)安穩(wěn)。浙江東方、中航資本、物產(chǎn)中大、魯信創(chuàng)投等漲幅居前。本周一國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》,創(chuàng)投行業(yè)是政策重點(diǎn)支持行業(yè),特別指出對國企創(chuàng)投公司要的激勵(lì)機(jī)制等方面進(jìn)一步完善。我們看好多元金融中的國企創(chuàng)投公司發(fā)展前景,重點(diǎn)看好魯信創(chuàng)投。另外,我們繼續(xù)推薦國企改革主線上的多元金融品種,首推愛建股份,近期股價(jià)有所調(diào)解,是較好的配置時(shí)機(jī)。經(jīng)緯紡機(jī)、陜國投A、中航資本都值得延續(xù)關(guān)注。另外,近期安微金融國資改革進(jìn)展加快,巢東股分一系列資產(chǎn)重組方案顯示,公司即將變身為混合所有制的民營金控公司,未來相干的資本運(yùn)作、資產(chǎn)整合,值得延續(xù)關(guān)注;合肥城建日前也公告了股權(quán)劃轉(zhuǎn)至合肥興泰控股團(tuán)體的消息,引發(fā)興泰控股金融國資整合上市的料想,股價(jià)已有所反應(yīng),也建議積極關(guān)注。

互聯(lián)金融:本周,互聯(lián)金融板塊出現(xiàn)兩極分化,但在政府層面大力支持“互聯(lián)+”概念的行情下,我們認(rèn)為個(gè)別股票的回調(diào)是短時(shí)間的。我們依然強(qiáng)調(diào):重點(diǎn)關(guān)注具有較高技術(shù)市場壁壘和強(qiáng)大客戶資源的信息平臺(tái)和技術(shù)中介類公司。我們堅(jiān)定地繼續(xù)推薦關(guān)注之前的組合:大智慧(收購湘財(cái)證券)、東方財(cái)富(收購金證、恒生,這兩者的主要邏輯是為基金和券商提供的產(chǎn)品創(chuàng)新);同時(shí),互聯(lián)券商和互聯(lián)保險(xiǎn)也將繼續(xù)會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。